經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，股市格外繁榮，紐約時(shí)報(bào)15日發(fā)表社論分析中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為這次的風(fēng)險(xiǎn)比2007年時(shí)更大、更廣泛。以下為社論全文：
　　中國(guó)股市正在發(fā)生一些奇怪的事情。即便在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，中國(guó)股市在過(guò)去12個(gè)月上漲了近147%%uFF0C大量散戶將存款和借款投入股市。

　　股價(jià)的大幅上漲肯定使管理層感到擔(dān)憂，因?yàn)檫@將使家庭財(cái)務(wù)和金融體系冒著遭受重大損失的風(fēng)險(xiǎn)。保證金貸款(經(jīng)紀(jì)公司給投資者貸款以購(gòu)買(mǎi)股票)的爆炸式增長(zhǎng)推動(dòng)了最近的股市上漲，這尤其令人感到擔(dān)心。彭博社最近報(bào)道稱(chēng)，保證金債務(wù)的總額比一年前翻了五倍，5月27日達(dá)到2萬(wàn)億人民幣。用來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票的總借款可能更高，因?yàn)橐恍┩顿Y者也從銀行和他們的家人那里借錢(qián)。

　　更小規(guī)模的公司和未經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證的公司的股價(jià)增長(zhǎng)最快，這表明投資者為了獲得快速收益正冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)。在深圳上市的創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率達(dá)143倍，這些公司主要是更小規(guī)模的公司和科技公司。市場(chǎng)上股價(jià)表現(xiàn)突出的一個(gè)公司是互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)公司樂(lè)視TV，它的股票自去年已上升近250%%uFF0C市盈率達(dá)到358倍。與此形成對(duì)比的是，在滬市上市的更大型公司的市盈率只有約25倍。在美國(guó)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率約為21倍。

　　如果經(jīng)濟(jì)是加速增長(zhǎng)，那么股市繁榮可能會(huì)更合理，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是在放緩中。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年和明年的增長(zhǎng)率分別為6.8%%u548C6.3%%uFF0C低于2014年的7.4%%u3002

　　個(gè)人投資者看起來(lái)正蜂擁進(jìn)入股市，部分原因是因?yàn)橐欢确浅＜t火的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已降溫，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)曾給投機(jī)者帶來(lái)巨額利潤(rùn)。一些投資者現(xiàn)在認(rèn)為股票是下一個(gè)很好的賭注。

　　中國(guó)政府和證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)官員已采取了一些措施來(lái)降低投機(jī)，例如限制保證金貸款，但現(xiàn)在借錢(qián)投資股市仍太過(guò)容易。政府采取的幫助經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，例如降息和鼓勵(lì)銀行放貸事實(shí)上將會(huì)使人們更加容易獲得借貸資金，提升投資者信心，從而使股市進(jìn)一步膨脹。

　　股市上漲主要是一個(gè)中國(guó)國(guó)內(nèi)的關(guān)注議題，但對(duì)于國(guó)際投資者和全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，它正變得更加重要。大多數(shù)外國(guó)人在香港或者紐約的股市購(gòu)買(mǎi)中國(guó)公司的股票。一些在香港上市的中國(guó)公司的股票也出現(xiàn)了上漲，某些股票已大幅下跌，但香港市場(chǎng)整體上還沒(méi)有出現(xiàn)滬市或者深市那樣的大幅上漲。

　　中國(guó)官員限制外資對(duì)在中國(guó)內(nèi)地上市公司股票的投資，但他們正在使外來(lái)者購(gòu)買(mǎi)和出售股票變得更加容易。諸如先鋒集團(tuán)這樣的大型西方投資公司最近已表示，它們將在共同基金和其它產(chǎn)品中增加配置更多的中國(guó)股票。

　　中國(guó)上一次牛市發(fā)生在2006-2007年之間，在2007年10月達(dá)到峰值，股市隨后在12個(gè)月下跌了近七成。股市爆跌使許多個(gè)人投資者破產(chǎn)，但是由于政府當(dāng)時(shí)嚴(yán)格限制了保證金貸款，股市爆跌對(duì)金融體系的破壞很有限，但這一次的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更大，更廣泛。(新浪國(guó)際 嚴(yán)偉江 陳智勇)

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